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Telegram群组采集器:【华泰期货宏观点评】制造业PMI指数小幅回升 多数行业景气水平有所改善

admin2022-09-014

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一事件

8月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,低于临界点,比上月上升0.4个百分点。非制造业商务活动指数为52.6%,比上月下降1.2个百分点,仍位于扩张区间,非制造业连续三个月恢复性增长。综合PMI产出指数为51.7%,比上月下降0.8个百分点,仍高于临界点。

二点评

(一)制造业PMI指数小幅回升,多数行业景气水平有所改善

从企业规模看,大型企业PMI为50.5%,比上月上升0.7个百分点,重返临界点以上;中型企业PMI为48.9%,比上月上升0.4个百分点,低于临界点;小型企业PMI为47.6%,比上月下降0.3个百分点,低于临界点。从分类指数看,生产指数为49.8%,与上月持平,表明制造业生产景气度与上月相当。新订单指数为49.2%,比上月上升0.7个百分点,表明制造业市场需求景气度有所回升。原材料库存指数为48.0%,比上月上升0.1个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。从业人员指数为48.9%,比上月上升0.3个百分点,表明制造业企业用工景气度有所回升。供应商配送时间指数为49.5%,比上月下降0.6个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间较上月放慢。

(二)非制造业PMI仍处扩张区间,但8月份受到高温和疫情扰动

8月份,非制造业商务活动指数为52.6%,比上月下降1.2个百分点,仍高于临界点,非制造业连续三个月保持恢复性扩张。分行业看,建筑业商务活动指数为56.5%,低于上月2.7个百分点。目前建筑业活动仍处扩张阶段,新订单指数和业务活动预期指数较7月份均有所上行,在一定程度表明基础设施建设项目目前施工较为顺利,印证了国常会多次提出基建项目要尽早开工、加快项目进度,在三季度形成更多实物工作量的要求。服务业商务活动指数为52.8%,比上月下降1.5个百分点。服务业恢复有所放缓,8月份,国内高温以及疫情的散发对于服务业的恢复势头有所打压。从行业情况看,住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均高于55.0%,相关行业业务总量保持较快增长。房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数继续位于收缩区间,行业市场活跃度下降。

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(三)经济处弱复苏阶段,关注稳增长政策落地情况

8月份大部分行业景气度有所改善,在调查的21个行业中,有12个行业PMI较上月上升。产需均处于收缩区间,8月份生产指数为49.8%,与上月持平,新订单指数为49.2%,高于上月0.7个百分点,两个指数均继续位于收缩区间,制造业的恢复力度仍然偏弱。价格指数本月有所回升,8月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%和44.5%,比上月上升3.9和4.4个百分点,制造业市场价格总体水平降幅收窄。部分政策拉动较强的行业保持扩张区间,消费品行业PMI升至52.3%,高于上月0.9个百分点,也在一定程度反应近期促销费政策的落地有一定效果。展望未来,随着国内政策的逐步落地,并形成实物工作量,经济发展动能预计继续逐步恢复,对制造业PMI形成一定支撑,但需警惕疫情对于国内经济恢复的扰动。

(四)钢铁市场连续收紧趋势有所放缓,关注金九银十旺季预期对钢铁行业的支撑

中物联钢铁物流专业委员会发布钢铁行业PMI,2022年8月份钢铁行业PMI为46.1%,环比回升13.1个百分点,该指标此前连续三个月下行,在一定程度表明目前钢铁行业的运行有所恢复。从分项指数变化来,8月份钢厂生产有所恢复,产量止跌回稳,生产指数为47.4%,环比上升21.3个百分点;原材料价格呈现止跌反弹趋势,购进价格指数为44%,环比上升19.4个百分点,结束连续3个月环比下降态势;钢厂对后市预期有所转好,8月生产经营活动预期指数为55.7%,环比上升7.1个百分点,此前四个月均处于收缩区间。总的来看,由于目前需求端较弱叠加钢厂生产利润较低,后续钢铁企业的生产恢复预计仍相对谨慎,需求端金九银十旺季预期仍会对钢价有一定支撑。但目前海外金融条件整体偏紧,美联储加息幅度可能仍处高位,预计仍会对9月份钢价产生压制。      


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